北溪一号减量对德国天然气平衡表影响分析

　　一、 前言

　　莫斯科时间7月27日开始，俄罗斯天然气工业股份公司(下称俄气)将北溪一号管道的天然气流量削减至输气能力的20%左右，并表示原因是该管线另外一台涡轮机将进行维护，停止使用。随之欧洲天然气期货价格开始飙升。荷兰TTF期货价格周内升至205EUR/MWH，英国NBP价格周内升至371.6pens/therm，后小幅回落。目前北溪一号管道波尔托瓦亚压气站仅有一台涡轮机正常工作(技术要求应有5台涡轮机和1台备份涡轮机才能达到最大供气量)。

　　对于北溪一号流量减少的真实原因，各方说法不一：西门子能源称还没有收到来自俄罗斯天然气工业股份公司的任何损坏报告。德国政府称没有技术原因导致天然气供应中断。俄方则表示原因是另一台北溪涡轮机出现问题，北溪天然气输送与俄欧关系恶化之间没有联系，俄气仍然是可靠的供应商，但如果外国设备因制裁而无法维修，就无法保证供应。外界有观点认为俄罗斯此举意在以自己的天然气资源作为筹码和欧洲进行博弈。

　　真实原因我们不得而知，但可以建立假设判断欧洲目前能源市场所处的情况。欧盟要求在2022年冬季之前，天然气储存设施必须至少充注80%的天然气，截止2022年7月29日数据，欧洲整体库存达到67.8%。

　　根据截止2022年7月29日数据，许多国家已经满足要求，即使是被断供的一些国家如波兰已经达到98.6%，丹麦达到了86.48%。我们将目光聚焦在西北欧的几个国家中：德国、荷兰和英国。英国库存百分比已经达到100%，而荷兰为64.07%且仍维持一定的累库速度。德国库存达到67.45%，但由于北溪一号流量减少至20%，累库速度减缓。德国依赖北溪一号进口的天然气，本文将基于德国的天然气供需建立假设，模拟推演出可能发生的状况。

　　二、预测平衡表

　　我们对德国未来的供需情况进行测算，数据均取自路透的德国天然气供需平衡表数据。对供需数据的各分项使用时序预测模型进行预测，考虑到了季节以及趋势因素。再根据预测结果进行手动调整。

　　经调整后的平衡表见下，其中从俄罗斯进口的北溪一号管道气量，按照比例调整为固定值；取暖消费和非取暖部分消费按照一定的折算比例进行调整。下表展示了北溪一号流量20%、需求不减少情况下的供需平衡表，单位为bcm。

　　三、情景假设

　　1、改变总需求

　　调整未来的总需求量和北溪一号流量的百分比，我们认为德国如果要实现在十月之前补充到80%的情况，有以下几种情况：

　　(1)未来(7月下旬到2022年底)北溪一号流量20%的情况下，总需求即使减少30%也不能满足秋冬前达到80%的要求。

　　(2)未来(7月下旬到2022年底)北溪一号流量40%的情况下，总需求减少10%可以刚好达到欧盟的要求。

　　(3)未来(7月下旬到2022年底)北溪一号流量60%的情况下，总需求不减少也可以达到要求。

　　2、只改变非取暖需求

　　但是预计取暖类需求削减困难，如果只能削减非取暖类需求，情况会更糟糕。

　　(1)未来(7月下旬到2022年底)北溪一号流量20%的情况下，非取暖类需求即使减少30%也不能满足秋冬前达到80%的要求。

　　(2)未来(7月下旬到2022年底)北溪一号流量40%的情况下，非取暖类需求减少15%可以刚好达到欧盟的要求。

　　(3)未来(7月下旬到2022年底)北溪一号流量60%的情况下，不需要减少需求即可以达到要求。

　　四、实现路径

　　根据以上测算结果，德国要实现10月前补充库存到80%的目标，有以下路径：

　　(1)谈判后恢复北溪一号的流量至少到60%或者重启北溪二号进行填补。

　　(2)增加从波兰或其他国家的管道气进口，但预计增量不大。

　　(3)重启煤电以替代非取暖部门的需求。

　　(4)减少出口到邻国的管道气量。

　　接下来对其分别进行说明。

　　1、 增加供应

　　在德国没有再气化装置接收LNG的情况下，德国只能依靠管道气增加供应。部分人认为俄罗斯以天然气作为筹码和欧洲进行博弈，若俄罗斯的某些诉求得到满足，则存在重新通气的可能。

　　已建成但由于政治问题一直无法开启的北溪二号也成为了选项之一。据塔斯社报道当地时间7月29日，德国联邦议院气候保护和能源委员会主席克劳斯·恩斯特表示在没有其他方法时，应该将已建成的“北溪-2”天然气管道项目投入运营，以缓解当前的能源危机。德国内部依然存在分歧，德国经济部长对此表示反对。北溪二号自建设以来一直命途多舛，依照目前俄罗斯与欧洲的关系，重启北溪二号希望渺茫。

　　在增加进口方面，位于德国东部的波兰目前天然气库存达到98%。俄罗斯的亚马尔管道气通过波兰流向德国，往年波兰会向德国输送管道气，但从去年秋天开始输气量大幅减少甚至出现过反输波兰的情况。对波兰来说，俄罗斯对德国供应的长期天然气价格比波兰直接从俄罗斯购买更便宜。虽然波兰被俄罗斯“断供”后本身库存已经较高，但除非有价差作为利润驱动，否则波兰未必会向德国提供支持。有市场消息称俄气没有预订亚马尔-欧洲天然气管道在2022年10月1日开始的12个月内的输送量，因此增加从波兰的进口可能性较小。从挪威或者荷兰进口的管道气量存在输气上限，短期内也无法给予更多的增量。

　　2、 发电替代

　　民众的供暖需求替代难度大，但西班牙政府已经先行制定计划。当地时间8月1日，西班牙政府批准了节约能源的计划以遏制能源浪费并会监控确保其实施。该计划在夏季限制企业、商业场所、交通工具等的空调温度在27摄氏度以上，冬季限制供暖温度在19摄氏度以下，并要求商店橱窗照明在22时关闭。在能源紧缺的背景下德国可能也会提出类似计划。

　　考虑发电端可能发生的替代。根据bp2022年报告数据，2021年德国全年发电结构组成为：9%的天然气，28%为煤炭，12%为核电，37%为可再生。

　　俄乌冲突之后欧洲各国面临能源危机，纷纷重启燃煤电厂。由于重启了煤电，煤炭发电量高于2021年同期。根据彭博数据，德国今年太阳能、风能等可再生能源发电也处于季节性高位。

　　除了煤炭，核电也是替代方案之一。当地时间7月31日，德国联邦财政部长林德纳公开呼吁经济部长哈贝克全面停止天然气发电，以避免在天然气危机之后出现电力危机的风险，并再次表态支持延长现有核电站(目前有三座)的运营时间。然而德国人对于核电一直持反对态度，众多德国民众处在二战和切尔诺贝利的“阴影”之下。

　　3、 工业替代

　　德国天然气最大的工业需求是商业和公共部门，主要是设备的供暖需求，其次是化工行业(作为原料和能源)、金属和采矿业(作为能源)。天然气的燃料需求使用煤炭或者LPG等其他燃料进行替代补充，化工需求方面如果将气化工转化为煤化工，则受到设备的约束。

　　根据上一部分的测算，如果北溪一号仍保持20%的低流量，非取暖消费替代的比例即使达到30%也无法满足。另外，削减工业需求会带来经济衰退风险。

　　4、 减少出口

　　德国一直作为天然气转口国家将管道气通往丹麦、法国、奥地利、瑞士和捷克等国。因此还有一个选择是关闭边界，迫使邻国削减天然气用量，虽然这还将涉及一些已签订合同问题和政治问题。根据UBS测算，在俄罗斯天然气削减50%的情况下，如果关闭边界，就意味着出口削减72%；如果开放边界(不削减出口)，则国内需求需要减少49%；如果共同负担，则对外出口和本国需求需要各减少30%。

　　五、结论

　　倘若北溪一号流量不恢复，再遇上冷冬，德国人的取暖问题无法得到解决。天然气数据透明，行情波动剧烈，普遍存在预期交易的情况，因此北溪一号流量削减到20%时行情随即上涨。若北溪一号供应量无法恢复到40%及以上，德国政府将不得不采取配给制等强制措施来削减天然气的需求。强行减少工业的用量，还有可能引发一定程度的经济衰退。虽然2023年FSRU浮式设备的上线以及LNG进口大量引入会在未来缓解天然气供不应求的局面，但2022年年底之前仍将保持紧张格局。

（文章来源：永安期货）